Az orosz részvénypiac gyengélkedése nem magyarázható a nemzetközi hangulattal, hiszen az európai és amerikai részvénypiacok csúcsokat döntögettek. A világ leginkább a Fed vezetõk kötvényvásárlással kapcsolatos nyilatkozataira és az amerikai monetáris politika várható változásaira figyeltek. A befektetõk továbbra is hisznek abban, hogy a Fed kötvényvásárlási programja rövidtávon, de legalábbis idén és jövõ év elején változatlan formában folytatódik. Erre utal, hogy az amerikai makrogazdasági adatok megítélésétõl (várakozásokkal megegyezõ, alulmúló vagy felülteljesítõ számoktól) függetlenül emelkedni tudtak a vezetõ részvényindexek és gyengülni tudott a dollár az euróval szemben.
Technikai oldal
Mi történt? Heti felbontásban jól látszik, hogy a 200 napos mozgóátlag vonala alatt helyezkedik el az árfolyam és a technikai indikátorok alapján is nagyobb valószínûséggel csökkenhet a vezetõ orosz index árfolyama.- írtuk elõzõ elemzésünkben, a technikai elemzés pedig nem hazudik. Az október végi enyhe korrekció komoly zuhanásba csapott át novemberben. A jegyzések októberben még 1520 pont környezetéig jutottak, ahol utoljára idén márciusban járt a kurzus. Az októberi hét havi rekord után a medvék uralma következtében nyári mélységekbe csökkent az árfolyam az utolsó õszi hónapban. Két igen fontos eseményt érdemes kiemelni. Egyrészt az októberi csúcs elérése után a kurzus az évek óta tartó, feketével jelölt csökkenõ trendvonalról fordult le. Vagyis nem sikerült a 200 napos mozgóátlag áttörése és ezzel továbbra is érvényben maradt a hosszú távú csökkenõ trend. Másrészt 1400 alatt zárt az árfolyam a vizsgált idõszak végén, így megnyílhat a tér 1300 felé. A grafikonba integrált technikai indikátorok közül a Slow Stochastic alacsony értékei mellett az MACD eladási jelzését és az RSI semleges zónában tartózkodását említhetjük.
Mi várható? A hosszú távú csökkenõ trend fordulását akkor láthattuk volna, ha a jegyzések kitörnek a feketével jelölt csökkenõ trendvonal fölé. Erre 1530 pont fölött lett volna esély, de az eladók irányítására nagyobb valószínûség mutatkozik jelenleg. A technikai indikátorok jelzései alapján ezt nem lehet állítani, mert azok nem támasztották alá egymás szignáljait. Szépen látható viszont, hogy a jegyzések évek óta csökkenõ trendben mozognak. Hiszen az egyes lokális maximumpontok egyre alacsonyabb szinteken helyezkednek el, az árfolyam a 200 napos mozgóátlag vonala és a feketével jelölt csökkenõ trendvonal alatt elhelyezkedés is a hanyatló árfolyamfejlõdést támasztja alá. Ha az 1400-as zónából nem képes visszafordulni az árfolyam, akkor 1300, 1230, majd 1200 lehet a következõ szint. Ha mégis a vevõk dominálnak, akkor elõször 1400 pont, majd az októberi csúcs jelenthet komolyabb ellenállást 1520 környékén. A februári lokális csúcs (1630) meghódítása trendforduló esetén lehetséges. A vételekben érdekeltek leginkább a tavaly márciusi maximumnak örülnének 1750 pont közelében.
Fundamentális oldal
Összefoglalás:
Az orosz gazdaság teljesítménye novemberben sem kápráztatta el a befektetõket. A külkereskedelmi mérleg többlete jó jel az emelkedõ export miatt, de a várakozások alatti 1,2%-os GDP növekedés, a munkanélküliségi ráta enyhe gyarapodása és az orosz ipari termelés visszaesése kedvezõtlen gazdasági folyamatokat tükrözött. Tovább rontotta a képet, hogy megint zuhant az orosz üzleti hangulatot mérõ index. A 110 dolláros hordónkénti ár fölé ugró Brent olajárfolyam az év hátralevõ idõszakában javíthatja a nemzetgazdasági számokat, és a szektorban mûködõ konszernek vállalati eredményeit, ezáltal azok tõzsdei árfolyamát is. Feltéve, ha az orosz gazdaság szempontjából rendkívül fontos energiahordozó ára az említett magas szinten marad.
Az orosz részvénypiac gyengélkedése nem magyarázható a nemzetközi hangulattal, hiszen az európai és amerikai részvénypiacok csúcsokat döntögettek. A világ leginkább a Fed vezetõk kötvényvásárlással kapcsolatos nyilatkozataira és az amerikai monetáris politika várható változásaira figyeltek. A befektetõk továbbra is hisznek abban, hogy a Fed kötvényvásárlási programja rövidtávon, de legalábbis idén és jövõ év elején változatlan formában folytatódik. Erre utal, hogy az amerikai makrogazdasági adatok megítélésétõl (várakozásokkal megegyezõ, alulmúló vagy felülteljesítõ számoktól) függetlenül emelkedni tudtak a vezetõ részvényindexek és gyengülni tudott a dollár az euróval szemben.
Részletek: (11.06.)Az orosz infláció havi alapon 0,6%-al emelkedett, így felülmúlta a 0,5%-os várakozásokat. (11.08.) Az orosz jegybank változatlanul hagyta a jegybanki alapkamatot, amely így maradt 5,5%-on. (11.11.) Az orosz kereskedelmi mérleg többlete 15,7 milliárd rubel lett, amely jelentõsen magasabb a 14,65 milliárdos elemzõi várakozásnál. (11.12.) Az orosz GDP növekedés éves alapon 1,2%-al emelkedett, amely alacsonyabb érték az 1,4%-os várt számhoz képest. (11.18.) Az orosz ipari termelés éves alapon 0,1%-al visszaesett, pedig az elemzõk 0,5%-os emelkedést prognosztizáltak. (11.19.) Az orosz ipari termelõi árak havi szinten 1,2-al estek vissza, éves szinten 2%-os emelkedésrõl beszélhetünk. (11.20.) Az orosz kiskereskedelmi forgalom 3,5%-al bõvült, ezzel felülmúlta az elemzõi konszenzust. A munkanélküliségi ráta 5,3%-ról 5,5%-ra nõtt. (11.26.) Az orosz üzleti bizalmi index tovább romlott -5-rõl -6-ra.
